8月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期持平 。

    LPR即贷款市场报价利率及下面的CPI、PPI概念在上一期推文中已阐述，不懂的读者可爬爬楼。

    我们直接说LPR。LPR不变分析其中原因，主要有三:

    1）定价LPR锚MLF利率未变

    2）银行边际资金成本有所上行，银行压降LPR的动力不足。

    3）宏观经济继续恢复，无需降低LPR

    LPR没有降低，最直观的结果显示贷款利率没有降低，放到楼市中则是房贷没有降低，楼市没有放松调控的意思。结合8.16国家统计局公布的70个大中城市住宅销售价格月度报告，7月份70城中有59城的新建商品住宅价格环比呈上涨趋势。在“房住不炒，维持房价市场平稳发展”的大背景下不降LPR则是题中之意。

    而深圳在经过一波“严打”之后，环比依然上涨1.2%，这非常值得分析和研究，笔者说的调控是对房价的一种保护，这种论断事实上被证实。

    8月20日，央行和住建部出台新规将房企按”红橙黄绿“分成四级管理，并设置三道红线，具体为剔除预收款后资产负债率大于70%；净负债率大于100%，现金负债率比小于一倍。不只银行收紧了涉房贷，房地产企业发债融资也面临收紧。房地产业可谓迎来重大利空。融资性炒房被打而不倒，但是真正上车的人却没钱？怎么办？房地产企业陷入融资困难，会减少供给还是降价回笼资金？或许这些反映到市场都并不明显……

    但是不要忘记了房地产的另一个重大政策就是“因城施策”。“因城施策”到底是因什么“因”又因什么“城”？北上广深是一线城市可以是“因”，粤港澳大湾区、长三角大湾区也可以是“因”，房价涨的过快的城市可以是“因”，房价涨的过太慢城市也可以是“因”，而千年不动，经济需要房地产拉动也可以是“因”，对于那些工资发不上来，需要卖地发工资的部门和县市则更是“因”。“因城施策”让房产投资者抓到投资机会，资产投资进行专业化阶段，炒房也是门学问，非专业不可为。

    再说PPI、PPI。近日，国家统计局发布了2020年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产价格指数）数据。数据显示，CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大；PPI环比涨幅平稳，同比降幅收窄。

    可以想象，在外部经贸条件不太好的情况下，下半年我们肯定会牢牢抓住扩大内需，持续激发市场潜力，增加企业订单和开工率，推动企业进一步复工复产，经济继续回暖向好意义重大。如果下半年能在扩大内需方面取得更显著的成效，笔者认为PPI的同比降幅会加快收窄，在今年年底有望由下降转为同比上涨。

    也就说，从CPI、PPI数据看市场供大于求的矛盾正在逐步缓解，扩大内需各项政策的效果正在不断显现。在经济内循环下，一方面需要降低房价为内循环腾出空间，另一方面，鉴于房产是中国老百姓主要的资产，如果主要资产都贬值还怎么”内需“？而房地产投资又是拉到内循环的重要手段，房地产背后有几百个产业都要靠这个吃饭，何况我们要不得不面对土地财政这个现实，因此，房地产这个裹脚布和尿壶关键时刻还是大有用处的，房价又不能降，高层想房价进入实体，地方则要解决财政问题，楼市正式进入两难境地。由此基本面判断接下来的月份到2021年初全国房价应是“稳字当头”，房价远比我们想象的复杂。